来自中东和远东的资金注入再次部分抵消了来自金融行业坏消息的影响，否则这些消息可能会造成市场不稳定。UBS宣布自己在美国次级债上的投资减值100亿美元，同时新加坡政府和中东的一家投资方宣布了115亿美元的战略投资计划。这则消息稳定了股票市场和总体风险偏好，对日元构成压力，但对欧元、澳元和英镑利好，对美元不利。
25点减息有助于美元，但对股市、债市和金市构成打击
尽管上周五美国非农就业数据报告在半年中第五次显示了低于10万的数据，9.4万的数据仍被市场认为高于预期，失业率也维持在4.7%水平。这降低了联储减息50点的可能性，连邦基金利率减息25个点至4.25%，贴现率降低50个点至4.75%的可能性更大。
从利差和风险偏好角度来说，小幅度的减息被认为对美元有利。4.25%的联邦基金利率对美元来说要比4.00%的利率有利，但会让美国股市失望，并降低风险偏好。股票市场新一轮的下跌会对高收益货币构成压力，特别是对澳元和英镑，因为这两国的央行更不愿采取强硬的货币政策。金价可能出现向780美元的回落，这将带来美元的回升。
我们此前对10年期收益率的预测在上周五公布就业报告后得到验证，收益率从3.99%升到4.14%。上周长期收益率的上升是7周来的首次。以往的数据表明，长期收益率下降的反弹通常持续约4-5个星期，同时会伴随美元指数的走稳。债券收益率的反转（反弹或回落）同美元指数一起变动，随着市场调整头寸，带来美国债券的净多/空头头寸减少，这在过去得五周表现尤其明显。
如果减息50点，对美国债市和风险偏好会是一个意外的利好消息，但对美元不利，这会造成对收益基础的更大打击。
联储维持利率不变的可能性很小，我们认为美国股市会大幅下跌（2%-3%）美元兑其它货币会普遍走高，同时金价会下跌25-30美元。
欧元试图突破下降趋势
欧元从1.4640向1.4725回升，这主要是受到风险偏好重新回升的推动，如果向上突破1.4750就会打破下行趋势。欧洲央行官员Likannen重申通胀风险上升的威胁，这降低了2008年减息的预期。然而，Likannen和意大利的Smaghi的确表示欧元区信用紧张状况可能恶化，督促银行明确各自的信用状况。但欧洲央行可能通过继续注入流动性来应对信用状况，而不是削减隔夜利率，因为这被认为会推高已经偏高的通胀水平。
只要1.4750不被突破，欧元兑美元出现的头肩顶就不会被改变。该价位还是自1.4966高点到1.4524低点间的50%回撤水平。其上在1.4770也有阻力。支撑位于1.4660和1.4635。
受风险偏好上升及全球股市走强影响，日元兑其它货币普遍走低。如果美联储减息50-bp个点，日元下跌可能会延续。但市场普遍预期的25点减息对日元来说是中性甚至会构成利好。上周日本三季度GDP的下调加大了卖盘，但对联储的挑战更大（缓慢的经济增长、银行资本受损、通胀上升），这可能会打击偏好风险的交易并引发日元上涨。
美元兑日元看高112.00趋势线阻力，这是10月15日高点到11月1日高点形成的阻力线。如果突破该价位，可能会向112.30上行。关键阻力位于112.75，支撑攀升至111.40和111.00。
英镑在2.0480遇阻
英镑同其它货币一道兑美元汇率回升，特别是由于生产投入引入元素价格上涨1.7%，高于预期。PPI产出物价0.5%的上涨显示生产商有能力向下游转嫁价格上涨影响。这可能会有助于保持下周公布的12月份CPI在2.0%上方，但这不会成为英国央行明年继续减息的障碍。
媒体报道英国按揭贷款行业陷入困境，零售物业流动性危机加剧，央行采取新措施的风险上升，英镑可能会下跌。我们保持对英镑月底前跌至2.01的预期，英镑在2.0370有部分支撑。上行方向在2.0475趋势线阻力附近会遇阻，在2.0490还有阻力。
