有更多迹象表明上升的通胀约束了联储减息的力度，利用非利率措施，如注入流动性来缓解货币市场压力的机会上升，这从相对收益角度支撑了美元走势。但这并不是说今后不会再减息，但联储可能找到新办法替代格林斯潘通过减息来挽救金融市场的做法，这对美元来说暂时还是利好。
　　11月份CPI上升0.8% (预期0.6%)，核心物价指数上升0.3%，把年度CPI推高到两年高点，4.3%，核心物价指数CPI也上升到2.3%。
　　11月份美国工业产值也上升到0.3%（预期0.2%），而产能利用率则从81.7%下降到81.7%。这些数据的强度足以让美元回升势头在本周延续。

市场综述
　　周四，美国公布的生产者物价指数及销售数据强劲，提振美元进一步反弹，欧元、英镑等货币兑美元震荡下行。套息交易方面，美元的走强令其兑日圆几乎完全收复早间失地，而日圆兑其他货币的优势也因此被拖累。
　　尽管瑞士央行正面临通胀加剧的风险，但其在周四的政策会议上，2年多来首次决定维持利率不变。会后的新闻发布会上，瑞士央行行长罗斯(Jean-Pierre Roth)表示，虽然原油价格高企、瑞郎兑欧元汇率疲软以及产能利用率的高水准都对通胀造成上行压力，但在当前的市场环境下，在考虑到通胀前景依旧温和，央行认为还没有必要调整货币政策。此消息令瑞郎承压，美元兑瑞

瑞银集团12月14日汇市评论：
　　美元周四纽约时段稳步上扬，欧元/美元跌至1.4578低点，美元/日元在维持111.75-112.45区间。美股盘中受金融类股下跌的影响而滑落，但尾盘回升。周四美国数据表现强劲，11月零售销售月率上升1.2%，剔除汽车的零售销售月率也上升1.8%，均高于预期。而11月生产者物价指数更是月率上升3.2%，核心生产者物价指数月率上升0.4%，远高于预期。上周初请失业金人数自34万降至33.3万，基本符合预期。仅10月商业库存数据月率小幅增长0.1%，不及9月的0.4%。
　　在美联储12月11日利率会议声明指出消费支出疲弱的背

　　通胀压力上升，再加上零售数据好于预期，昨日美元兑其它主要货币普遍走强。债券收益被从3.89%推高到4.10%，通我们此前人为下个星期收益率会达到4.20%的预期一致，这进一步推动了美元的回升。
　　PPI数据的上升表明上周五的CPI数据支持联储对物价稳定目标越来越关注的态度，但这也会让联储在促进经济增长以及稳定金融系统方面的任务更加复杂。失业金申领数据显示就业市场持续走软，表示失业率不可避免会达到4.8%水平，为联储减息提供了更充分的宏观经济支持。
　　PPI跃升到34高位3.2%水平，超过预期的1.2%上涨水平，核心PPI上升了+0.4%（预期增长为

外汇市场
　　澳元在本地交易时段持于0.88美元上方，因投资者重返套息交易。同时，澳元受到11月份强劲就业数据支撑。但是，澳元在美国交易时段下跌至0.8737美元，因美国零售数据强于预期。新西兰元从四个半月高位回撤，此前新西兰零售数据显示消费者支出因高利率而下滑。新西兰元在美国交易时段交投区间位于0.7802至0.7851美元。美元兑欧元、英镑和瑞郎上涨，此前强于预期的零售数据和通膨数据减轻了美国经济将陷于衰退的忧虑。欧元兑美元下跌0.8%，因强于预期的零售数据和生产者物价指数减轻了美国经济将陷于衰退的忧虑。欧元收报1.4620美元。日圆兑美元小幅下跌，因雷曼兄弟的报告显

EUR 欧元
关注焦点：
屡试1.48不果承压
5天MA升破10天MA
10天MA跌破25天MA
关键支撑50天MA - 1.4500/1.4515
争持整固
　　各大央行连手注资之消息，亦提振欧元一度升见至1.4750水平，此区亦接近于周一以至周二之高位，但明显在此区域欧元仍见受压。两周以来上探1.48关口累告败阵，更带动10天平均线正式下破25天平均线，此技术利淡讯号亦正预示欧元潜在出现中期走弱倾向；另外，亦见MACD及STC同保持下行之走向，亦显示欧元下压继续沉重。预计下方1.46关口将为首轮测探支持，更关键的则莫过于1

瑞银集团12月12日汇市评论：
　　周二纽约时段美联储降息25个基点，至4.25%，并调降窗口贴现率25点后，美元上扬，而非美货币中仅日元兑美元出现上涨。美元/日元在利率结果公布后跌至110.48。欧元/美元则自1.4727高点跌至1.4637。美联储表示，近期的信息暗示经济增长正在放缓，反映了房产市场修正加剧，商业和消费支出部分疲弱。受此影响，美股大幅下挫，道指收跌超过2%。
　　总体看来美联储声明相比10月仅小幅改动，剔除了经济下行风险和通胀上行风险大致均衡的言辞，暗示未来可能进一步调降利率。美联储同时表示，近期包括金融市场恶化在内的一些状况，已经增加

　　昨晚美元兑大部分货币均小幅走高，但兑日元大幅下跌，因为联储选择小幅减息，联邦基金和贴现率都只降低了25个基点，分别降至4.25%和4.75%。
　　联储小幅度减息推动了美元回升，因为美元利差优势降低的幅度减小，降低了风险偏好联储减息25个基点的决定推动美元回升，把美元从利差大幅度降低的阴影中拉回来，也引发了风险偏好的下降，这引起了日元的普遍走高，也造成美元兑其它非美货币的空头头寸的下降。
联储仍对经济增长增长比较担心
　　与信用市场状况恶化一致，联储下调了2008年和2009年增长和通胀预期，而FOMC已经转回了中性的立场，该委员会表

外汇市场
　　澳元兑日圆从三周高位下滑，因美联储降息令美国股市暴跌，导致投资者解除套息交易头寸。股票近期成为风险偏好的标杆，任何下跌都直接影响高息货币。新西兰元在美联储降息之前从0.7830跌至0.7725美元，但收盘在0.7800之上，因新西兰的高利率为新西兰元提供支撑。美元兑主要货币涨跌不一，此前美联储连续第三个月下调利率。欧元兑美元小幅下滑，收跌0.3%至1.4671美元.日圆兑美元和欧元取得两周内最大单日涨幅。因交易者认为美联储利率下调将不足以阻止美国经济陷入衰退。
美国股市
　　美国股市周二重挫，此前美联储仅小幅降息而不是大幅调降

　　标准普尔评级服务公司(Standard & Poor Ratings Services)的一位高级经济学家周三表示，螺旋式上升的油价将继续加重通胀的压力，特别是对韩国这样依赖进口石油的国家。
　　该评级机构的公司与政府评级(Corporate & Government Ratings)董事总经理佩蒂(Michael Petit)表示，全球油价近期已微幅下滑，但即便脱离历史高点，目前的油价水平对能源进口国而言仍是负担。
　　他还表示，未来几年由石油和商品价格引发的通胀压力将持续，这将是一个不利于未来全球经济的风险因素。

EUR 欧元
关注焦点：
联储温和升息支撑美元
屡试1.48不果承压
10天MA跌破25天MA
关键支撑50天MA - 1.45
建议策略：
1.4700沽出欧元，1.4790止损，1.4550平仓目标
下试压力渐增
　　智库ZEW经济研究院周二公布的最新调查显示，德国12月投资者信心恶化，降至近15年低点。ZEW称根据对284名分析师和机构投资者的调查，12月德国经济预期指数降至负37.2，为1993年1月以来低点，11月时为负32.5。德国经济现况指数从11月的70.0降至63.5。ZEW称欧元区12月预期

　　高盛(Goldman Sachs)预计，中国央行将对居民消费价格指数(CPI) 加快上升作出反应，采取新的紧缩措施，包括严格控制银行信贷、进一步回笼流动资金、在年底前再次加息、2008年加快人民币升值步伐。
　　受猪肉价格上涨推动，之前公布的中国11月通胀率从10月的6.5%进一步升高至6.9%，而市场普遍预期的增幅为6.5%。
　　高盛预计，通胀问题仍将棘手，但12月的CPI受较高基数影响可能有所缓和。

　　来自中东和远东的资金注入再次部分抵消了来自金融行业坏消息的影响，否则这些消息可能会造成市场不稳定。UBS宣布自己在美国次级债上的投资减值100亿美元，同时新加坡政府和中东的一家投资方宣布了115亿美元的战略投资计划。这则消息稳定了股票市场和总体风险偏好，对日元构成压力，但对欧元、澳元和英镑利好，对美元不利。
25点减息有助于美元，但对股市、债市和金市构成打击
　　尽管上周五美国非农就业数据报告在半年中第五次显示了低于10万的数据，9.4万的数据仍被市场认为高于预期，失业率也维持在4.7%水平。这降低了联储减息50点的可能性，连邦基金利率减息25个点至

市场综述
　　由于本周二美联储即将公布利率决议，因此市场不敢轻举妄动。周一，美元多头进行获利了结，令其上周的反弹势头受阻，英镑、欧元等货币兑美元呈现上扬。套息交易方面，由于市场预期美联储将降息，提振股市进一步走强，这也使得市场的风险厌恶情绪减退，套息交易升温，日圆兑其他货币全线走低。
　　德国联邦统计局周一公布的10月贸易盈余增加至187亿欧元，高于预期的盈余170亿欧元，9月为盈余181亿欧元。法国国家统计局周一发布的10月工业产出增加2.1%，创2006年5月以来最高增幅，这是今年第四季度经济增长的积极信号，大幅好于预计的0.5%增幅。在经济数据良好的

瑞银集团12月11日汇市评论：
　　美元周一纽约时段小幅承压，市场等待美联储利率决定结果出台。欧元/美元维持1.4704-1.4736的区间，美元/日元也维持111.49-111.82的窄幅区间波动。美股收盘上扬，受到金融类股上涨带动。但在利率决定前波动也相当有限。我们的经济学家预期美联储本周降息25个基点至4.25%，贴现率将下调50个基点至4.50%。利率期货市场对美联储降息25个基点的预期为100%。会后的声明措辞引人关注，可能暗示美联储未来继续降息的意愿。
　　我们仍然认为美元兑主要货币(除日元)超卖。而在英国央行降息，欧洲央行最终也会降息的背景下