市场综述
　　周一，继上周欧元兑美元探高回落后，欧元重新企稳，汇价重新逼近1.4900关口，并且带领其他欧系货币兑美元上涨。套息交易方面，美股尾盘时段的急速跳水令市场担忧情绪重现，套息交易平仓加剧，日圆兑其他货币全线上扬。
　　英国央行首席经济学家毕恩(Charles Bean)近日称，金融市场恢复正常可能还需一段时间。他认为，迄今为止，美国次级贷市场的投资损失只有一小部分公诸于众。未来数月很可能会有更多损失大白于天下，届时人们看到的不仅仅是美国在蒙受损失。此外，毕恩预计市场还会出现很多震荡，预期银行将更为谨慎，并购活动和商业资产可能会受到冲击。此消息令市

瑞银集团11月26日汇市评论：
　　在上周五的清淡交易中，欧元/美元一度接近关键心理价位1.5000，但随后在欧洲央行官员温和讲话中挫跌。而由于美国和日本周五均处于感恩节假期，清淡的交易令欧元/美元大幅跌回1.4813水平。另一方面，假期因素令美元/日元创出2005年6月以来新低107.55。美元指数也跌至75.0下方，我们的风险指数继续保持上升，表明风险厌恶情绪仍然高企。
　　我们认为欧元/美元周五的回撤与欧洲央行执委奥德内兹(Miguel Ordonez)的讲话一致。他指出欧元区的增长目前可能已经见顶，金融市场动荡将可能造成经济放缓，甚至可能抵消部分的

阿联酋减息的决定表明迪拉姆钉住美元的政策前景堪忧
　　周五阿联酋央行宣布减息，这是海湾地区国家货币政策面临压力的最新表现。阿联酋央行周五宣布把6个月和9个月存款凭证利息都调低10个点，到4.40%和4.30%，12个月存款凭证的利息被调低了15个点至4.15%，18个月利率降低20个点，至4.0%，以此来降低该国货币迪拉姆的升值压力，市场认为该国可能最终放弃维持了10年之久的钉住美元政策。此举表明了维持当前货币政策的难度，这种政策已经使得通胀在去年达到了19年高位9.3%水平。在通胀高企的时候减息对消费者来说是一种损害，进一步降低了储户的购买力，他们的购买力已经因物价加

上周回顾
　　受美联储调低美国未来经济增长预期影响，美元上周维持下跌走势，美元指数一度创出历史新低至75.04。欧元、英镑、瑞郎等货币在此提振下，纷纷走强。其中，欧元兑美元连续刷新历史高位，汇价一度逼近1.5000整数关口。然而，欧元的优势未能保持，受多种因素影响，欧元兑美元汇价于周五出现较大幅度下滑，最终只能收盘于1.4835。套息交易方面，风险厌恶情绪、股市动荡等因素继续支撑日圆走强。
　　欧元兑美元的日线图上，EMA（9，15，30）呈现多头排列，三线上扬，汇价受均线支撑，后市看涨。MACD（12，26，9）中主线出现趋平迹象，与上行的信号线的间距有

EUR 欧元
关注焦点：
1.50目标咫尺之间
美元全面弱势主导汇市
欧洲官方对欧元涨势不满渐增
欧元持稳于上升轨道
　　上周美元进一步下跌至历史新低，美元指数最低见至74.712，美元兑主要货币贬值幅度今年已经达到10.48%。当前外汇市场价格趋势已经严重超出经济基本面的支持，汇率脱离经济而行具有明显的投资和投机策略和技术因素的作用，而非经济基本状况的反应。尤其欧元上涨更具有强烈的策略组合因素。从货币政策到国际价格环境，欧元区复杂局面压力上升。欧洲央行执委会成员冈萨雷斯?帕拉莫表示，若通胀的上涨依旧是归因于能源等基本因素影响，那

美元：联储局调低经济增长预测
　　美国联储局昨晚公布十月份的议息纪录，并首次向外发表局方对经济前景的预测。在今次经济展望的报告中，联储局调低2008年美国的经济增长预测，由六月时的2.5%-2.75%，降至1.8%-2.5%，反映出当局对经济前景的看法转趋悲观，市场亦随之认为十二月美国息率再度下调的机会大大增加，促使昨晚美元显著受压，欧元升穿1.48水平，再创历史新高，而英镑亦回升至2.06之上。现时美元是否已回复弱势仍然存在极大变量，始终日圆依然在近期的高位徘徊，加上环球股市仍然疲弱，套息交易拆仓活动随时有可能再度重临，暂时实不应对美元后市过份看淡。
汇

外汇市场
　　澳元/美元周三回吐大部分涨幅，未能守在0.89美元上方，此前全球股市下挫，促使厌恶风险的投资者出脱高收益货币。澳元收报0.8686美元。新西兰元兑美元下挫，因全球股市下跌凸显投资者对高风险资产的担忧，其中就包括高收益货币。新西兰元收报0.7488美元。欧元兑美元亦连续第二日刷新纪录高位，收报1.4855美元。日元大幅上涨，因全球股市大跌令投资者风险偏好降低，减持套息交易头寸，令低息货币日元受益，美元兑日元收低至108.28日元。
美国股市
　　美国股市周三下挫，因有迹象显示楼市困境可能恶化，并进一步殃及经济，令投资人在临近感恩

EUR 欧元
关注焦点：
美元全面弱势主导汇市
上升通道顶部1.4900
1.50关口近在咫尺
欧元持稳于上升轨道
　　路透调查显示，分析师因原油和食品价格上涨而调高了对欧元区通膨的预估，但经济成长降温和信贷环境紧缩将阻止升息。这次月度调查是在11月15-21日进行的，有60多位分析师受访。调查结果显示，在油价进一步逼近每桶100美元之际，分析师修正了对今明两年的通膨预估。分析师预计今年欧元区通膨率平均为2.1%，2008年上升至2.2%。在此前五个月，分析师预计今明两年的通膨率为2.0%，比较接近欧洲央行(ECB)的目标.200

　　德意志银行(Deutsche Bank)旗下的欧洲第二大共同基金集团DWS周三预期，全球股市未来走势暗淡，近期选择医药和电信股等防御类股不失为稳妥之举。DWS在其2008年展望报告中指出，基本面情况预示全球股市可能将面临艰难前景。
　　该公司全球股票基金主管Klaus Kaldemorgen在记者会上声称，全球股市主要风险来自美国经济增长放缓。
　　Kaldemorgen表示，如果美国经济陷入衰退，将拖累2008年全球经济增长年率降至3%左右，低于1980至2005年期间3.5%的平均增长年率。这一影响将直接反映在股市中。
　　不过DW

　　标准普尔(Standard & Poor)首席欧洲分析师Jean-Michel Six周三在伦敦一次银行业会议上表示，预计美联储(FED)将在2008年降低利率至3.5%，以应对房市疲软的影响。
　　Jean-Michel Six对投资者称，联邦基金基准利率在2008年夏末之前降至约3.5%的可能性很大。
　　他指出，标准普尔现在认为，美国未来12个月出现经济衰退的可能性为40%，并预测2008年经济增长率为1.8%。
　　Jean-Michel Six认为，失业率也是决定经济衰退几率是否上升的关键因素。
　　标

市场综述
　　周三，消费者信心指数的进一步下滑令美元继续承压，欧元兑美元再度刷新历史高位，但由于感恩节假期来临在即，欧元多头不敢贸然加仓，因而汇价上涨幅度有限。然而，美元的走低并没能提振商品货币走势，受油价及贵金属价格下跌拖累，澳元、加元等高收益货币兑美元出现下跌，继续表现疲弱。套息交易方面，因全球股市走低，隔夜日圆再度呈现强势，兑其它货币全线上扬，其中，美元兑日圆跌穿109.00关口至108.00平台。美国劳工部周三公布的数据显示，经过季节性调整后，美国11月17日当周初请失业金人数下降1.1万，至33万人，符合预期。随后公布的美国11月密歇根大学消费者信心指数终值下滑

　　昨天的外汇市场，各非美货币大幅上扬，欧元等再刷历史高点，主要是由于美国在公布了美联储会议纪要之后更显疲弱，导致美元指数大幅下滑。另外，昨日阿拉伯国家可能放弃美元对石油计价而改用欧元计价的消息也是使美元承压而欧元走强的原因之一。
　　昨天，市场的焦点放在美联储公布的10月30-31日会议纪要，会议纪要着重表达了对美国经济羸弱的担忧。美联储认为，大量的信贷市场损失可能增加经济下行风险，预计2009年经济将增长2.3-2.7%，2010年经济将增长2.5%，其中预计2007年核心PCE将处于1.8-1.9%，2008年将达1.7-1.9%，2009年将达1.7-1.9%，2

一、市场回顾：
　　昨日（11月20日）亚洲市时段，欧元兑美元开盘于1.4666，受到亚洲股市下跌影响，打击套息交易，汇价小幅跌至1.4635当日低点，尾盘受到美联储召开紧急会议的传言影响，逐步升至1.4688水平。
　　欧洲市时段，公布经济数据显示，意大利 9月季调后工业订单月率增0.3%。意大利 9月季调后工业销售月率降3.6%。德国10月PPI月率增0.4%，预期增0.3%。数据影响不大，汇市继续受到美联储召开紧急会议的传言影响及海湾阿拉伯国际可能会放弃以美元对石油计价，改用欧元，并放弃盯住美元的汇率制度，在双重利空的打击下美元指数跌至75.23低点

　　今日亚洲市场，美元继续下落，目前美指关键支撑位于75，一旦跌破该支撑，美指将会展开更大的下跌行情。
　　欧元：汇价守稳1.48上方，预计欧洲市场汇价将会继续上行测试1.4850，一旦突破，欧元强势将会指向1.49。
　　英镑：小幅震荡上行，预计欧洲市场汇价将会测试2.07关键阻力位，如能突破英镑强势将会延续，不破汇价仍有下跌可能。
　　美元/日元：亚市汇价震荡下落，目前测试109关键支撑位，倘若跌破汇价将会扩大跌幅，目标指向108。
　　澳元：亚市汇价冲高回落，预计欧洲市场将会维持在0.89下方波动，下方初步支撑位于0.

EUR 欧元
关注焦点：
美元全面弱势主导汇市
重要支持1.4650
上升通道顶部1.4885
1.50关口近在咫尺
欧元持稳于上升轨道
　　美国房屋数据疲弱，以及市场揣测海湾国家可能重估或放弃钉住美元的汇率政策，这带动欧元兑美元冲上1.48上方。纽约尾盘，美国联储表示，2008年经济成长率将放缓至1.8%至2.5%，令市场预期美国将会进一步宽松银根；欧元进一步攀升至1.4844之纪录高点。
　　图表走势所见，自九月初以来欧元亦见维持于上升平衡通道内攀升，目前通道之顶部及底部分别位于1.4885及