汇率改革应谨慎
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2010/1/5 15:16:28
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鉴于中国目前存在持续的贸易顺差与fdi净流入，导致外汇储备持续累积，造成外汇市场上美元供给持续超过美元需求，如果央行停止干预，人民币对美元名义汇率无疑会显著升值。
当前，人民币在远期市场所表现出的价势，已经说明了现汇市场的汇价矛盾。由于国际收支逆转风险降低，外汇净流入回升，国内流动性指标强劲反弹，信贷增长、通胀预期和资产价格上涨已出现值得警惕的苗头。
中国多年的国际收支顺差使得人民币汇率自1994年外汇改革以来稳定升值，但中国国际贸易结构的不合理和“入世”使得人们对这种局面的前景产生了某种怀疑。进入新世纪以来,国际经济环境日趋严峻。中国的国际贸易，特别是出口受到了严重影响。能否继续保持国际收支的顺差局面，将是人民币汇率水平变化的关键性因素。
鉴于中国目前存在持续的贸易顺差与FDI净流入，导致外汇储备持续累积，造成外汇市场上美元供给持续超过美元需求，如果央行停止干预，人民币对美元名义汇率无疑会显著升值。
此外，国内经济若要保持稳定增长，必须转变依赖外需的增长模式，要依靠内需的增长来带动。但是经济增长模式的转变，尤其是内需的启动，绝非短期内能见到明显效果的，外贸部门短期仍是保持经济增长，解决就业所依赖的行业。因此，人民币汇率继续升值不符合当前的政策目标。
理论上，货币的升值有助于抑制出口增长和通胀压力。但现在的实际情况是，中国经济正在紧缩，而出口也在大幅下滑。在目前的当口，政策制定者不会采取任何可能加剧通货紧缩或出口疲软的政策行动。政府应该加速结构改革，来改变消费和储蓄的失衡，来改变制造业和服务业的失衡，来消除各种价格形成机制的扭曲。
由于国际市场主要货币汇率的相互变动，长期来看客观上减少了人民币汇率的波动性。这对当前人民币币值的合理评估，实现人民币价值水平的回归有着重要的作用，同时也会对全球汇率水平的稳定发挥作用。
随着汇率等经济杠杆在资源配置中的基础性作用增强，外汇供求关系进一步理顺，国际收支调节机制逐步建立健全，长期来看国际收支会趋于基本平衡，同时也为人民币汇率今后保持稳定，实现价值回归奠定坚实的经济基础。
在当前的经济形势下,维持币值的相对稳定才是最稳妥的做法, 即既不能使人民币大幅贬值,也不能放任其升值过快。汇率在短期内保持稳定是上策,也是必走之路。币值稳定将对汇率、金融市场乃至整个经济的稳定起到极为重要的作用。人民币在保持相对稳定的前提下小幅升值有利于人民币地位的提高,从而有利于将来在亚洲地区货币中发挥主导作用。
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类型:环球外汇网
作者:澜蔚
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